近期元宇宙概念火爆，通往元宇宙的入口就是虚拟现实——VR技术。虚拟(增强)现实行业是对屏的需求增量巨大的领域。根据微软的预测，2020年全球AR/VR市场规模為(wèi)61亿美元，并将在2025年增長(cháng)到343亿美元。
在屏幕的选择中，随着成本的下降，凭借着高刷新(xīn)率和高分(fēn)辨率，VR设备及应用(yòng)的爆发可(kě)能(néng)将进一步带动Mini LED的需求增長(cháng)，相关产业链将显著受益。本文(wén)将重点分(fēn)析Mini LED的预期市场空间以及其中中國(guó)上市企业的投资机会。
Mini LED的10倍市场空间来自哪里？
(图源 TRENDFORCE )
Mini LED今年之所以特别受到关注，与苹果、华為(wèi)的应用(yòng)有(yǒu)密切关系。四月，苹果推出了一款12.9英寸的 iPad Pro，配备了 Mini的背光显示屏，苹果称之為(wèi) Liquid视网膜 XDR屏幕。
就在 iPad Pro 面世三个月后，华為(wèi)也推出了自己的 Mini LED 产品——鸿蒙旗舰電(diàn)视 V75 Super，采用(yòng)的是华為(wèi)自研的 Super Mini LED 精密矩阵背光方案。
据高工产业研究院(GGII)的数据，2019年中國(guó) Mini LED市场规模约為(wèi)16亿元，2020年将有(yǒu)140%的市场规模，同比增長(cháng)140%。并由此推算出2026年中國(guó) Mini LED行业市场规模将突破400亿元，增長(cháng)空间超过10倍。梳理(lǐ)了五个下游终端应用(yòng)场景，方正证券认為(wèi)这个预测仍然比较保守。
从五大应用(yòng)端来看TV：在大屏化趋势下， TV是 Mini LED最大的应用(yòng)领域之一，各大屏厂都在积极布局，并相继推出了相应的终端产品。据 Omdia统计，2020年 Mini LED TV的出货量约為(wèi)50万台，预计在2025年达到2500万台，占整个市场的10%。
TMT行业：据 Omdia预测，2021年 MiniLED背光信息技术(平板+筆(bǐ)電(diàn)+显示器)产品的出货量将突破200万台，2025年将达到1270万台。这些增長(cháng)主要来源于平板和筆(bǐ)電(diàn)。
汽車(chē)：随着新(xīn)能(néng)源車(chē)渗透率的提高，汽車(chē)電(diàn)子应用(yòng)的发展趋势将带动車(chē)载屏幕面积的增長(cháng)。
汽車(chē)用(yòng) LCD面板采用(yòng) MiniLED背光方案，車(chē)载 Mini LED灯的性能(néng)和寿命有(yǒu)待提高。据 Yole预测，到2023年， MiniLED汽車(chē)显示的出货量将达到3570万台。
商(shāng)显：据集邦咨询公司预测，2024年 Mini LED背光源的渗透率分(fēn)别上升至20%、15%及10%。方正证券预测， TV大尺寸化趋势下， Mini LED在商(shāng)显领域的渗透率接近 TV，大约10%。据《2020年中國(guó)商(shāng)用(yòng)显示产业发展白皮书》，商(shāng)显市场2024年规模為(wèi)1106亿元。如果根据渗透率為(wèi)10%的估计，方正证券预计到2024年 MiniLED的市场规模将达到110亿元。
AR/VR：真实的虚拟(增强)行业是对屏幕需求有(yǒu)很(hěn)大增長(cháng)的领域。就拿(ná) VR头显设备来说，随着现象级 VR游戏如《Half life: Aylx》的发布和5 G等网络基础设施的完善， VR头显设备在2020年出现爆发式增長(cháng)，VR头显设备在2020年出现爆发式增長(cháng)。
Mini LED产业链的中國(guó)优势
(资料来源：中商(shāng)产业研究院整理(lǐ))
Micro LED的产业链大致分(fēn)為(wèi)上游原料生产、中游显示制作及下游应用(yòng)三个阶段，我國(guó)在各个环节都具有(yǒu)较强的國(guó)际竞争力，各环节产值均位居全球第一。
上游龙头：三安光電(diàn)(股票代码：600703)今早异动涨停，它是全球少数、國(guó)内唯一能(néng)够进行SiC全产业链生产的公司。公司的湖(hú)北Mini/Micro LED芯片产业化项目部分(fēn)产能(néng)已投产，产品出货量逐月递增。9月底，公司宣布募资不超79亿元，加码湖(hú)北三安Mini/Micro LED项目的建设。随着项目的进一步投产，更大规模的新(xīn)产能(néng)将逐渐释放。
除此之外，乾照光電(diàn)(300102)、聚灿光電(diàn)(300708)、华灿光電(diàn)(300323)等均布局了Mini LED的芯片生产線(xiàn)。
中游龙头：与上游芯片端不同的是，中游封装/模组端企业更具前瞻性，上市公司鸿利智汇(300219)、國(guó)星光電(diàn)(002449)、瑞丰光電(diàn)(300241)等较早开始布局 Mini/Micro LED技术。比如2020年4月，鸿利智汇Mini/Micro LED半导體(tǐ)显示项目二期签约，总投资额约20亿。背光方面，以75寸為(wèi)例，每月产能(néng)达到16万台。显示方面，以P0.9為(wèi)例，每月产能(néng)达到10000平方米。
下游龙头：中上游厂商(shāng)的快速出击，加大了对 Mini/Micro LED的投资力度，下游显示屏厂和终端厂商(shāng)也按捺不住了，纷纷加入Mini LED投资建设队伍，并加入Mini LED的行列。2020年4月，雷曼光電(diàn)(300162)增发募资3.4亿元扩充COB超小(xiǎo)间距LED产能(néng)，建设期為(wèi)2年。利亚德(300296)和洲明科(kē)技(300232)等上市公司也纷纷入场扩产。
