产业链结构

　　发光二极管(LED)是一种常用(yòng)的发光器件，通过電(diàn)子与空穴复合释放能(néng)量发光，在现代社会具有(yǒu)广泛的用(yòng)途，如照明、平板显示、医疗器件等。LED芯片是LED生产过程中最為(wèi)核心的环节。它是一种固态的半导體(tǐ)器件，主要功能(néng)是把電(diàn)能(néng)转化為(wèi)光能(néng)，其优劣直接影响终端LED产品的性能(néng)与质量，技术发展水平决定了下游应用(yòng)的渗透程度及覆盖范围。

LED芯片产业链

　　上游行业分(fēn)析

　　LED芯片制造成本中，衬底晶圆占LED芯片制造成本的比例约50%，折旧及其它占到35%，金属有(yǒu)机反应源占10%，其它约占5%。蓝宝石作為(wèi)LED最主要的衬底材料，占LED芯片衬底市场份额超过80%，其涨价将直接影响LED芯片的价格。近年来，中國(guó)蓝宝石衬底市场规模不断扩大，2020年市场规模约為(wèi)39.8亿元。

　　中游行业分(fēn)析

　　近年来，全球LED行业发展迅速，产业向中國(guó)境内转移的速度加快，分(fēn)工化趋势越来越明显，需求逐年增加，新(xīn)技术催化的应用(yòng)领域也在逐步显现。

　　2020年，全球疫情持续高发，LED整體(tǐ)市场需求體(tǐ)现较强韧性。2020年全球LED产业整體(tǐ)规模达到1660亿美元，其中上游外延芯片规模為(wèi)96.4亿美元，同比降低18.7%。

资料来源：赛迪

　　LED芯片的生产是LED的关键技术，技术含量高，设备投资强度大，同时利润率也相对较高，是典型的资本、技术密集型行业。随着技术的不断成熟，LED芯片成本持续下降，2011-2018年LED外延芯片产值规模不断扩大，2019年有(yǒu)所下降，降幅达16%，2020年开始回升。2020年中國(guó)LED外延芯片产值规模為(wèi)221亿元，较2019年的201亿元同比增長(cháng)10.0%。

资料来源：CSA

　　在LED芯片行业历经洗牌后，低端产能(néng)被淘汰，國(guó)内大厂大规模扩产高端产能(néng)，抢占市场份额，行业走向寡头垄断的局面。中國(guó)LED芯片产能(néng)分(fēn)布较為(wèi)集中，前六企业占比超80%，其中三安光電(diàn)占比28.3%，华灿光電(diàn)占比19.7%，兆驰股份占比13.2%。

资料来源：CSA

　　过去两年，LED芯片行业由于产能(néng)过剩、普通照明用(yòng)LED芯片价格持续下跌而陷入低潮。而新(xīn)一代显示技术Mini/Micro LED和第三代(化合物(wù))半导體(tǐ)，正在开启LED芯片行业新(xīn)一轮的成長(cháng)曲線(xiàn)。这些新(xīn)兴领域凭借着高技术门槛带来的高毛利也吸引了众多(duō)LED企业争相布局。

2020年中國(guó)LED芯片重点投资事件

资料来源：CSA

　　行业下游分(fēn)析

　　LED照明主要应用(yòng)于通用(yòng)照明、景观照明、显示屏等领域;目前，传统LED照明领域的增長(cháng)速度逐步放缓，虽然仍将保持一定的增速，但利润空间短期很(hěn)难再回到前几年的水平。新(xīn)型应用(yòng)的发展趋势正在加速演进，植物(wù)照明市场迎来高速增長(cháng)、紫外LED市场快速成長(cháng)、車(chē)用(yòng)LED、红外LED等的市场渗透率正逐步提升，特别是Mini/Micro LED应用(yòng)成為(wèi)主要突破的着力点。

　　2020年迎来Mini LED发展元年，背光市场空间正在被打开。

资料来源：CSA

　　近十年来，随着中國(guó)的城镇化建设进程加快，中國(guó)城市照明行业也保持较快的发展。根据住建部数据：中國(guó)城市道路照明灯数量由2013年的2199.5万盏增加至2020年的3048.6万盏，其中近一半使用(yòng)的LED灯，為(wèi)LED行业发展提供了庞大的需求空间。

资料来源：住建部

来源：智研咨询